【国君策略 | 专题研究】年味里的经济恢复与转型——2023春节回乡见闻系列二
摘要
·保交楼工作陆续推进，而地产销售复苏并非一蹴而就。从回乡见闻来看，当前地产销售仍面临一定压力，新盘供给明显缩减，基本是19-20年项目的持续销售。一二线城市看房客流小幅回暖，但仍以刚需和改善性需求为主；中小城市住房过剩问题仍在，核心源于居民收入与房价预期的疲弱。地产融资政策转向后“保交楼”工作陆续推进，但不同主体落地力度仍有差异，目前拿地和复工多以本地区优质地产企业为主，外来地产企业拿地明显放缓。当前地产竣工交付尚未传导至下游企业，微观调研整装家居企业订单修复相对较慢。
·尽管经历了较大程度的亏损，但企业信心的恢复速度超出我们的预期，显示中国经济的韧劲。疫情对于实体企业经营冲击较大，如惠州某鞋材料商贸城档口空置率同比上升15％，部分餐饮、文娱个体经营户也经历了较大程度的亏损。但与预期不同的是，大多企业对于来年的经营并不悲观，部分地区龙头表示年后将重启加速扩张，这一方面源于对经济复苏以及政策支持的乐观预期，另一方面源于疫后尤其是春节期间经营数据的超预期修复。除此之外，微观调研发现部分地区银行持续加大对于中小企业贷款的支持力度，疫后中小微企业资金需求出现了较为明显的增长，2022年河北省中小微企业新增贷款同比增长近70％，在总新增贷款中占比近70％，极大程度地缓解了中小微企业资金压力，助力其加速恢复。
·新能源车：中小城市国产品牌渗透加速，但竞争格局的恶化同样也在加速。中小城市新能源车渗透率尽管与一线仍有差距，但相比上一年明显提升，尤其是国产低价位中小车型正快速渗透，国产龙头比亚迪、蔚来、理想更受消费者认可，车企产品力在补贴取消后将变得更为重要。但充电桩密度低仍制约了渗透率的进一步提升。另一方面，特斯拉的降价对新能源车销售冲击明显，特斯拉自身在降价后销量均明显上升，并对二三线品牌构成了较大压力。预计全年新能源车销量在降价之下有支撑，但行业竞争烈度将进一步加剧。此外我们还发现车企交付加快、插混车型渗透率低于预期等现象。
·能源转型：新老能源格局的重塑超预期推进，光伏屋顶等新能源形式加快推广。在能源转型领域，我们看到老能源正在逐渐退出，也看到了新能源正在快速渗透。调研发现河南洛阳龙门煤矿彻底关停，而这从侧面反映出我国能源格局正在加速改变。此外，光伏屋顶已经在中部农村出现，能源转型正快速展开。
·产业集群：新兴产业集群发展快于预期，与之共生的是，城市的能源供应面临新挑战。在陕西西安与江苏溧阳，以新能源车、半导体为代表的新兴产业正在当地形成庞大的产业集群，当地政府抓住龙头企业的布局窗口期，积极引进配套企业，形成了完整的产业链。尽管春节将近，但新兴产业园区内的施工建设、生产运输仍然保持热度，业务的快速扩张使得人员返工恢复好于预期。此外，部分高耗能、制造业企业产业转移和聚集对带动电力需求激增，高新产业园区的用电负荷近年增速远高于市区，超出了供电系统员工的预期。
风险提示：经济复苏不及预期；草根调研代表性或存在偏差。
目录
回乡见闻，以一个人的眼光记录一方水土，从一个渺小的视角观察家乡变迁。许久未归的家乡所发生的翻天覆地变化时而引起我们唏嘘，时而接受我们赞叹，时而激起我们思考。个人见闻由点到面透视广袤世界，呈现其间习俗风貌、社会文化改变及旧常态问题所在。有别于过往单一的卖方研究视角，国泰君安证券研究所30位分析师与分公司100+首席投顾，2023春节回乡联袂调研，在祖国的四面八方不同区域不同层级不同场景，体会中国经济的真实、真切、真挚感受。
01
金融地产：保交楼工作陆续推进，地产销售复苏并非一蹴而就
根据春节回乡草根调研，保交楼工作陆续推进，地产销售复苏并非一蹴而就。从回乡见闻来看，当前地产销售仍面临着一定压力，市场新盘供给明显缩减，基本都是19-20年项目的持续销售。大城市看房客流小幅回暖，但仍以刚需和改善性需求为主；中小城市住房过剩问题仍在，核心源于居民收入与房价预期的疲弱。地产融资政策转向后“保交楼”工作陆续推进，但不同主体落地力度仍有差异，目前拿地和复工多以本地区优质地产企业为主，外来地产企业拿地明显放缓。当前地产竣工交付尚未传导至下游企业，微观调研整装家居企业订单暂无明显提升。
1.1.居民房价预期疲弱，地产销售依旧承压
随着中央经济工作会议将“稳增长”作为首要任务，地产销售需求的恢复成为了社会关注的热点。各地楼市复苏几何？从回乡见闻中我们也可以窥见端倪。
回乡见闻——重庆市（资料来源：研究所郝亚雯）
大年初三清早，我们来到了重庆新房较多的中央公园板块，属于重庆两江新区，附近随处可见塔吊和在建的楼房。据介绍，附近新盘近期比较少，因为22年房地产市场比较冷淡，有几家开发商之前拿的高价地在12000-15000左右（目前附近在售项目在20000左右），目前不敢推新盘。
下午的两个项目，平均1-2个小时里有4-5组客户到访。工作人员表示算是正常情况，比前两天好一些，毕竟那个时候大家都回家过年去了。而且跟以往春节相比，当天已经多了一半不止。这个项目虽然是改善，但是从户型看是刚需，目前12栋楼，22年四季度左右开的盘，目前已经卖了差不多三四栋楼。工作人员表示目前预售证备案价格没有太多向下空间，而且现在房企融资回来了，不像往年那样要求走量，抗压能力更强一些，现在是优惠力度最大的时候。
整体上看，基本上跟预期中一样，市场没有太多新盘供给，基本上都是19、20年以来的项目持续销售，但是从到访量来看市场呈现出复苏迹象。来看项目的客户基本是以家庭为单位，看起来主要还是以自住为主。
回乡见闻——山东滕州（资料来源：研究所魏雨迪）
山东省滕州市是山东西南地区县级市，滕州市在枣庄市下辖区县中实力最强，2021年GDP占枣庄市44％左右。滕州市内在建的房地产项目较多，草根调研了解到近几年未出现过交房问题，且房价几乎没有向下调整。走访来看，春节期间建筑工地处于临时停工状态，节后都会开工。由于22年疫情影响施工进度，预期23年赶工的概率较大。特别是目前枣庄市疫情的第一波高峰已经过去，年后复工不存在明显障碍，复工后本地对钢铁等建材的需求预期较22年更好。
与预期不同的是，虽然从数据上看我国城镇化率已经较高，但滕州市城镇化仍有较大空间。草根调研了解到，滕州市近几年城市的规模持续扩大，房建项目从未停滞，城镇化进程仍在持续。而从农村了解来看，未婚青年入城买房结婚为本地主流，举家搬迁入城也不在少数，从个别村“已进城/未进城”比例看，滕州市城镇化仍有空间，房地产对钢铁需求的支撑仍将持续。
回乡见闻——江苏苏州（资料来源：上海分公司李君）
春节返乡途中到太仓碧桂园旗下一楼盘进行了草根调研。年初二上午十点，我来到了太仓的碧桂园天璞，春节期间，营销中心安排销售人员到岗值班，特价房源、年味大赏、购房立减等活动精彩纷呈。跟销售聊天，得知太仓多处楼盘假期正常营业，但是投资客偏少，看房的大多是刚需和改善型家庭，新推的房源比一年前每平方涨价500元。目前龙湖和碧桂园的融资还是比较畅通的，楼盘都能如期交付。
回乡见闻——福建龙岩（资料来源：福建分公司揭业超）
县城楼市仍不景气，地段较好的几个新楼盘，预期价格没涨的情况下应该是好卖，但交流一圈发现销售率低于预期。地段差些的楼盘，开发商亏较多。2019年以前买的房子，普遍反映不好二手出售。另外，一个烂尾十年的，面对4A级风景区的酒店，2022年被一个开发商接走改成别墅区，销售情况仍待观察。
回乡见闻——安徽六安（资料来源：广西分公司殷俊）
与二手房交易公司沟通得知，六安叶集区房价平均4000-5000元/平，小区周边配套较为完善学校、商超、公园。恒大地产项目位置较好，早期购入者价位较高，目前在二手市场上难以达到当时购入价格。当地相对高端小区为中央花园，目前价格约5500元/平方，主要购买者为考虑家庭教育者为主，该小区旁边即是叶集第二小学。
1.2.保交楼工作陆续推进，本地优质企业拿地复工更为积极
随着地产融资端政策“三箭齐发”，房企信用风险显著收敛，“保交楼”工作的推进引发了社会的广泛关注，这在回乡见闻中也有所提及。
回乡见闻——广西桂林（资料来源：研究所杨冬庭）
本次调研围绕桂林三种不同情况的在2022年发生过停工/烂尾的楼盘展开。
融创文旅城：2017年融创接手桂林万达城后开发的住宅+文旅项目，楼盘位于高新区繁华地带且有学区位置优势，18-20年间为桂林单盘销冠，据周边了解项目于21底停工，原本预计22年6月全面复工，目前看工程进度仍低于预期，部分封顶+外立面完成部分阳台仍未封。
兴进颐景城：兴进为桂林老牌本土开发商，楼盘位于桂林临桂新区，停工预计超过一年左右，22年下半年复工，目前23年1月一期已经交付，根据售楼部了解23年能够陆续全部交付，从外部看大部分楼宇已拆除脚手架，外里面装饰已较为完整。
兴宸·山水中央：桂林五城区范围内规模最大的烂尾楼，项目规划于2014年，原计划主要用作商业地产。2015年大地产商入桂后商业广场竞争加剧，项目最终烂尾。22年中润实（广州）置业低价法拍接盘后，计划通过商改住盘活，商业比例由60％下调至28％。
2022年下半年来，整体桂林的烂尾楼/停工楼盘开始陆续复工和盘活，但不同主体落地力度仍有差异，目前拿地和复工仍以本地优质地产企业为主，外来地产企业近年在桂林拿地明显放缓，部分烂尾楼采取商改住模式（桂林政府于2022年12月出台商改住细则），通过提高住宅比例盘活当期去化，但效果仍未可知。
回乡见闻——贵州黔东南（资料来源：贵州分公司李振中）
从木炭厂经营情况逆向观察地产与家居行业景气度。本次回乡来到老家贵州省锦屏县，锦屏县位于黔东南州，州内森林资源丰富，有“杉乡”“林海”之称，本次去走访县城里面的木炭厂，主要供给黔东南的一个大经销商，该经销商承包经销黔东南地区大部分的木炭生意，不仅是这家木炭厂的，老板认识的其他木炭厂也都由这家经销商承包转销。据木炭厂的描述，2022年的销售完全没有问题，由经销商全额收购，而且是有多少要多少的状况，该经销商的下游销售主要面向黔东南地区的餐饮烧烤等，由此初步推断黔东南地区的22年餐饮端的需求量应该是恢复稳定的。
当前暂不考虑扩大生产。关键问题不是销售而是生产，目前木炭厂的产能不足并不能全力开工，木炭厂每个月产能是200吨，但是2022年只开工了5个月。
开工不足原因在于上游原料供给不足。木炭厂的原料是精细木屑，机制木炭制作流程是由木屑压制成型，然后烘烤成炭然后装箱销售。而木屑的供给由合作的板材厂提供，板材厂在生产板材的过程中会产生木屑废料，这种木屑就是木炭厂的原料来源。了解到木炭厂合作的上游板材厂都是县里面规模较大的木材企业，主要生产板材、板芯之类的，属于粗加工阶段，板芯供给给下游的家居厂或成品木板厂，用于生产成品的生态板、合成板之类，用于集成家居，整装柜子等。县里面规模较大企业，具有技术设备企业会在直接贴皮完成制作成可销售的成品板，贴牌给大企业，比如“兔宝宝”。
从回乡调研来看，地产新政出台后，部分地区的需求端修复较缓，一些整装家居企业订单呈现“预期在前、现实跟进”局面。企业经营改善的难点在于，房地产消费端改善及家居装修消费意愿提升。
1.3.银行积极揽储，存取款需求两旺
回乡见闻——安徽芜湖（资料来源：研究所郭昶皓）
春节前后，大家对银行的关注度往往在信贷开门红。但对于扎根在农村大地的广大农商行而言，这时候重点工作反而在于负债端的揽储。经验上看，农商行每年第一个季度的新增存款，往往能占到全年新增存款的六成以上，大头又是在春节期间揽得的。这段时间是结算货款、发放奖金的高峰期，存款潮汐性地从企业流向个人。对个体来说，则是在外打拼一年的顶梁柱带着积蓄回到家中，自然成为了银行争相招揽的客户。
年前在县城中心逛街时，偶然遇到本地农商行的宣传车。在往年，这是本地大商超开业时的惯常操作，要气势的，更会雇上城里有名气的腰鼓队、舞蹈队走街串巷，热情又专注的阿姨们是回头率的最佳保证。近几年受疫情影响，这种场面已经好久没见了，2023年还是头一回见到银行用土办法。既体现了揽储热情，也侧面说明线下人流恢复不错，才能支撑如此形式的广告。
除了银行积极揽储，普通人存、取款需求也比往年旺盛很多。镇上三家银行：农行、邮储、本地农商行，无不是图中人满为患的景象。稍微观察下，就能轻松地区分开两类人：要存款的人在柜台排队，要取款的则会去ATM机。对存款的人来讲，一定要亲眼看到钱交进了柜台，心里才踏实；取款人更青睐ATM机，则是因为不少银行卡异地取现时，ATM机能比在柜台少些手续费。这里的精打细算，恰恰是对自己一年辛劳的尊重。市场最近对“超额储蓄”讨论很多，不乏悲观的论调。但对普通人来说，“票子是天”，是一份安全感。储蓄的积累，是看得见的重拾安全感、重建信心的过程。从家乡的一点片段来看，我们不妨多一些耐心和期待。
02
企业经营：疫后企业信心边际修复，部分地区龙头扩张加速
疫后企业信心边际修复，部分地区龙头扩张加速。疫情对于实体企业经营冲击较大，如惠州某鞋材料商贸城档口空置率同比上升15％，部分餐饮、文娱个体经营户也经历了较大程度的亏损。但与预期不同的是，大多企业对于来年的经营并不悲观，部分地区龙头表示年后将重启加速扩张，这一方面源于对经济复苏以及政策支持的乐观预期，另一方面源于疫后尤其是春节期间经营数据的超预期修复。除此之外，微观调研发现部分地区银行持续加大对于中小企业贷款的支持力度，疫后中小微企业资金需求出现了较为明显的增长，2022年河北省中小微企业新增贷款同比增长近70％，在总新增贷款中占比近70％，极大程度的缓解了中小微企业资金压力，助力其加速恢复。
回乡见闻——广东惠州（资料来源：广东分公司周佛亮）
惠东县是广东省惠州市辖管的四个县之一，惠东县依山傍水，是天然的外商投资宝地。上世纪80年代，港商李炳好带着在中国香港学会的制鞋手艺和一些设备，回到家乡惠东县办起了首家手工作坊式生产的鞋厂，至今40余年过去，惠东已然成为了全国女鞋生产的主要力量，并被轻工业协会授予“中国女鞋生产基地”称号。借着春节假期，本人亲自调研和走访了相关鞋贸城以及鞋企，虽然商贸城及鞋企都已放假，但从相关的交流还是可以清晰当下的鞋业环境。
据相关制鞋人士表示，22年鞋企工厂以及鞋材商经营有所承压，其中一些人没再从事制鞋，一些转型餐饮，另外也有新的鞋企进驻开业。主要的女鞋生产城镇大岭镇节前的人流及货车比过去几年稍微逊色，原因是往年还有国内订单的支撑，疫情导致这一块萎缩。另一私营发展商承包的鞋材料商贸城目前档口空置率接近30％，2022年平均是15％（2021年基本没有空置），一方面是因为临近年底很多商户退租想年后再租，二来是部分商户承受不住亏损。但其实商贸城的租金和2022年相比已有大概20％的降幅。
政府主导的鞋业博览中心占地80多亩，每年的鞋文化节都在此地举行。如此大型的政府建设的博览中心，想必平时也是热闹非凡，但调研发现跟往年相比，22年人流确实不如以往，鞋业人士表示那是很大一部分商户转型直播了，我们亦发现“直播”“电商中心”等的招牌不少。
此外，还调研了一位远亲的鞋厂车间，此远亲的鞋厂规模为40人左右，在惠东的鞋厂中，算是中等规模的存在，亦是整个惠东绝大多数鞋厂集中的规模。因为自2008年金融危机之后，此前人数在100人及以上的大厂由于各方面成本导致亏损后，众多鞋厂都缩小规模来运作，再到近年的疫情更甚。远亲表示，21年生意其实并不差，因为20年外商由于疫情积压而在2021年恢复的外贸订单，以及国内没有怎么封控下的国内订单，而22年经营却显著承压。但其也表示，虽然大部分中型厂如此，但也有一直在外贸和内贸都比较稳定的厂，因为可能在款式跟得上市场、质量有保证。展望2023年，远亲表示并不悲观，因为经济可见的在复苏，全球疫情也放开了，其还专设了直播室，准备调用2个年轻的工人把直播搞起来。
经过春节期间对惠东鞋业的草根走访，让我想起王小波的一句话“对于过去的一年，还有我们在世上生活的这些年，总要有句结束语:虽然人生在世会有种种不如意，但你仍可以在幸福与不幸中作选择。”正如一些鞋厂老板选择了转型餐饮，一些鞋业商户选择了走直播路线，少数稳定盈利的鞋厂老板继续坚守，各有各的不幸与幸福。展望未来，大部分从事鞋业的人对于来年并不悲观，一是基于经济复苏的预期，二是从政府方面考虑，2023年会有进一步的包括展览交流、税收方面的支持，三是经过过去种种的困境，从业人员已然对生产、渠道、市场，甚至是抗压能力，都有了更全面的信心。
回乡见闻——江西吉安（资料来源：研究所张逸飞）
由于身边亲戚朋友很多在老家从事个体经营，因此此次回乡我更为深刻的体会到了局部的经济压力，尤其是疫情对于中小微企业的冲击。我奶奶经营着一家本地特色传统月饼摊，因其独特的技术工艺与纯手工的制作流程颇受顾客欢迎，听她说往年中秋期间能够卖出8000多斤，22年受疫情突发影响，只卖了不到5000斤。
另有朋友经营着当地最大的两家网吧，前几年拜访时座无虚席，然而22年一家已经停业，另一家客流也有所缩减。但意外的是他对于来年的经营并不悲观，他说22年很多企业都经营不下去了，我们能够撑到现在，未来一大部分客人上网都只能来我们这，春节期间虽然客流并没有恢复至往年水平，但已大幅好于我们的预期，现在疫情也过去了，相信来年我们的生意一定会更好。
此外，我还去访问了本地最大的某上市连锁超市管理人员，他表示管理层对于未来的经营很有信心，过去几年疫情反复也给我们带来了一定的经营压力，疫后零售消费需求快速复苏，春节期间超市客流也明显好转。近期我们又在赣州新开了一家门店，年后预计将继续加速扩张。
回乡见闻——广东河源（资料来源：广东分公司雷熠宇）
“年年有余”的谐音寓意，水产店一般都是最火爆的地方，笔者与一个开海鲜店的朋友沟通，他们店除夕的生意相较往年更火爆，排队结账的队伍都已经到了店外，营业额从2022年除夕的8万提升至2023年的14万，如果不是存货已经卖完，营业额应该还可以再上一个台阶。海鲜店老板也表示因为22年普遍海鲜店的业绩都下滑的严重，很多同行都不太敢压货，自己也是节前几天才决定多进货，才能卖的这么好。
回乡见闻——云南楚雄（资料来源：云南分公司周宇鑫）
本次返乡，我对一些不同行业的朋友陌生人做了调查，包括餐饮店老板、、出租车司机、KTV老板等进行了采访，得出以下结论：
1） 餐饮店老板：老板经营着人均120左右的中端日料店，12月疫情放开后到过年前，生意明显好转，年后老板判断经济复苏还需要时间，居民收入提升到消费意愿的扩张在途中。
2）出租车滴滴司机：疫情后生意明显复苏，但是到了过年这两天人少了很多，都从楚雄回县城去了，过完年后判断生意会更好。
3） KTV主管：疫情放开后生意有明显的进步，过年前生意都不错。相比较19年的情况，目前已经恢复到70％-80％的程度。在疫情三年间，KTV疯狂内卷，且还在扩张，而且店家数量也在增多。过完年后三四月份进入淡季，但整体会比疫情前有所修复。
回乡见闻——河北石家庄（资料来源：研究所赵文通）
中小微企业的成本弹性小而收入弹性大，疫情对收入端影响较大，而中小微企业存在人员冗余度不足，无法根据经营情况及时调整员工数量，从而导致人力成本较高等问题，经历2022年几轮冲击后中小微企业的资金储备已经处于较低水平。通过访谈中小微企业主和银行工作人员，我们发现管控措施优化后，中小微企业的资金需求快速增长，同时银行加大了贷款支持力度。2022年河北省中小微企业贷款余额近4万亿元，同比增长近20％，增幅同比提高近5pct。2022年河北省中小微企业新增贷款近6千亿元，同比增长近70％，在总新增贷款中占比近70％，部分满足了中小微企业的周转和投资资金需求。
从贷款行业分布来看，2022年12月新增贷款额前三的行业分别为制造业/批发零售业/交运仓储业，占比分别约为35％/25％/20％，这些行业以中小微企业为主且受到疫情影响更大，贷款资金支持将助力相关行业的中小微企业快速恢复。
贷款支持将缓解中小微企业的成本压力，我们认为2023年中小微企业的利润弹性更大。银行对中小微企业的贷款往往采取优惠利率，从而减轻中小微企业因经营灵活性较小导致的成本压力。中小微企业收入基数较小，在外部环境向好的过程中增速更高，从而实现更快的利润增长。
03
新能源车：中小城市国产品牌渗透加速，但竞争格局的恶化同样也在加速
根据春节回乡草根调研，中小城市国产品牌渗透加速，但竞争格局的恶化同样也在加速。中小城市调研中，我们发现尽管新能源车渗透率与一线城市仍有较大差距，但相比上一年春节有明显提升，尤其是国产品牌的低价位中小车型正在中中小城市快速渗透，其中国产龙头比亚迪、蔚来、理想相比其他国产品牌明显更受中低线消费者认可，车企产品力在补贴取消后更为重要。但调研也发现，充电桩密度低仍对渗透率进一步提升形成压制。另一方面，我们发现特斯拉的降价对新能源车销售冲击明显，特斯拉自身在降价后全国各地销量均明显上升，并对二三线品牌的车型销售构成了较大压力，预计全年新能源车销量在降价之下有支撑，但行业竞争烈度将进一步加剧。除此之外，我们在调研中还发现包括车企交付加快、插混车型渗透率低于预期等现象。
回乡见闻——江西南昌（资料来源：研究所马铭宏）
车企之间的竞争将会加剧，产品力对销售愈发重要。我分为两日前往华润万象城和万达广场，前者共有5家主要新能源汽车品牌体验店，分别为特斯拉、理想、蔚来、问界、极氪；后者共有6家主要新能源汽车品牌体验店，分别为比亚迪（仅有海洋网）、广汽埃安、哪吒、零跑、北汽极狐、大众。所有体验店均处于商业综合体内的同一区域。价格带区分明显，华润万象城在售车型以25万元以上为主，而万达广场在售主要车型价格区间为10-20万元。
在华润万象城内，综合咨询人数及停留时间排序分别为特斯拉、理想、问界、蔚来、极氪。其中，据特斯拉销售描述，降价后全国各地的销量均明显上升。理想推出L9、L8完全取代ONE，个人感觉顾客关注度没有太大变化。蔚来没有降价，个人感觉相比22年顾客关注度有所下降。
在万象城内，比亚迪吸引绝大多数客流，少部分顾客看完比亚迪后去往对面店铺了解零跑，广汽埃安、哪吒、北汽极狐、大众在半小时内无人光顾。比亚迪销售表示，近期每日客流量50-60人，没有大幅增加也没有明显减少。零跑销售表示，确实因特斯拉降价有客户流失，同时他认为特斯拉可能进一步降价，有客户选择观望。
消费者对新车型关注度较高，咨询量较大，如理想L8、蔚来ET5、比亚迪海豹。所有品牌提车周期为0-2个月，较22年爆款车型4个月以上提车周期明显缩短。疫情扰动较大，南昌市疫情集中爆发于22年12月中下旬，客流量惨淡，元旦后缓慢恢复，小年后恢复较明显。
结论：调研情况与过往数据基本相符。国家补贴取消后，仅依靠区级政府的补贴促进消费的作用有限，销量表现更多的依靠车企自身产品力，与新车型推出也存在一定的关联性。由于特斯拉等车企降价，车企之间的竞争将会加剧。春节当月是汽车销售淡季，随着疫情与假期影响的消退，销量有望止住颓势。
展望：前期疫情封控对燃油车营销体系、人群基盘影响更大，新能源汽车渗透率出现超预期上涨。在疫情防控放松后，渗透率出现了一定的自然回落。零售方面，尽管特斯拉降价策略有望较明显的拉动自身的销量增长，但亦会带来部分消费者的观望情绪；批发方面，经销商的库存仍旧较高，补库力度不会特别大。短期看，新能源汽车市场较疲弱，1月新能源汽车销量或将环比下滑30-40％至50万辆左右。新能源汽车有望在特斯拉等率先降价的车企带动下引发新一轮降价潮，或对全年销量形成支撑。此外，23年电池生产多个环节产能过剩，面临价格进一步下跌，车企成本下降，将拥有更多让利空间。全年看，新能源汽车销量依然有望实现30％左右的增长达到880万辆，渗透率约为32％，较22年上升7pcts左右。
回乡见闻——河南信阳光山县（资料来源：研究所陈传双）
家乡新能源车显著增多。2023年在老家还能感受到新能源车明显变多了，粗略统计大概有5％的纯电和混电车。询问过身边不同阶层的人之后，发现他们对新能源车的购买意愿也更加强烈了，尤其是家里第二，第三辆车的购置。
回乡见闻——山东济宁兖州（资料来源：研究所策略组）
新能源车渗透率偏低，以小型代步车为主。从道路驾驶直观感受来看，兖州新能源车渗透率远低于上海，且新能源车中主要以小型代步车为主，轿车、SUV等车型并不常见。主要原因在于：一，充电柱等基础设施密度低；二，冬季气温较低，电池使用效率受影响。
回乡见闻——河南濮阳（资料来源：研究所多飞舟）
新能源车渗透率提升幅度符合预期。为了解家乡新能源汽车渗透率情况，本人前往当地主要商场停车场进行了车型统计。通过数据汇总（共计546辆）统计出停车场中燃油车占比为83.5％，新能源车占比为16.5％，新能源车中纯电车型占比高达95.6％，插混车型占比仅为4.4％，其中纯电车型前五大品牌为长城欧拉、奇瑞新能源、上汽通用（五菱宏光EV）、比亚迪、大众ID系列，占比分别为31.1％、20％、13.3％、6.7％、6.7％，合计占比77.8％，集中度较高，插混车型品牌较为单一，多为比亚迪DMI。与2022年返乡时的情形相比，新能源车渗透率得到明显提升，渗透率与返乡前预期基本吻合。价格带方面，新能源车型价位绝大部分在20万以下，符合当地消费水平。新能源车中插混车型占比低于原先预期的15％。观当下，三四线城市新能源车消费正快速释放，新能源车渗透率得到快速提升。展未来，新能源汽车行业作为国家当前扩内需的重要抓手，后续政策有超预期可能，新能源车消费有望得到进一步释放，消费场景有望持续向三四线城市下沉，预计未来三四线城市的新能源汽车渗透率仍将持续提升。
04
能源转型：新老能源格局的重塑超预期推进，光伏屋顶等新能源形式加快推广
根据春节回乡草根调研，保供压力缓解老能源逐步退出，乡村光伏屋顶快速渗透。在能源转型领域，我们一方面看到了老能源正在逐渐退出，另一方面看到了新能源正在快速渗透。我们看到河南洛阳龙门煤矿彻底关停，而这从侧面反映出我国能源保供压力的缓解，21年保供压力大时，这一原先停产的煤矿也开始重新组织生产。随着国内产能核增产业增多、保供目标达成，这一煤矿终于彻底关停。此外，光伏屋顶已经在中部农村出现，能源转型正快速展开。
回乡见闻——河南洛阳（资料来源：研究所薛阳）
龙门煤矿逐步关停，保供目标已经达到。龙门煤矿在双碳的背景下走完了其历史使命。龙门煤矿是优质的无烟煤矿井，最早可追溯至抗日战争时期，建国后不断的增加产能规模，于十一五时期达到51万吨产能，随着矿井资源的枯竭及国家环保双碳的政策要求，该矿井约定于2021年12月31日关闭退出。
龙门煤矿的关停与否可作为判断区域用煤紧张程度的指标，2023年初与2022年初的区别是2023年初已彻底关停。经调研了解，因资源枯竭等问题其生产效率较低，此前长期处于停产状态，但在2021年国内煤炭保供政策开启后，公司也组织保供生产，在煤炭保供、安全生产方面均有贡献。对于国内而言，龙门煤矿是典型的“僵尸产能”，而龙门煤矿的组织生产也反应出：国内是需要通过僵尸产能复产来实现保供，保供压力较大。而2021年冬季之后，国内核增较多新增产能，且煤价已开始回落，龙门煤矿已于年底关停，也说明彼时国内认为保供已达目标，环保重于保供。
关停矿井后也产生新的问题。1）此次关停已将主巷道（矿口）填埋，短期不具备重新生产的可能，若以此类推，国内煤矿供给侧改革仍在进行；2）煤矿关停仍面临些许社会问题，矿井工人的安置还需妥善解决。
回乡见闻——河南信阳光山县（资料来源：研究所陈传双）
在乡村，能明显看到屋顶光伏电池的布局，我所在的村庄近50户人，已有一定的渗透率。
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产业集群：地方新兴产业集群发展快于预期，城市能源供应面临新挑战
根据春节回乡草根调研，新兴产业集群发展迅速，城市发展与能源供应面临新挑战。在陕西西安与江苏溧阳，我们观察到了以新能源车、半导体、光伏为代表的高新技术产业正在当地形成庞大的产业集群，极大推动了当地经济发展与城市扩张，同时也对城市管理提出了新的挑战。当地政府抓住龙头企业的布局窗口期，积极引进一系类配套企业，形成了完整的研发设计-制造-销售服务全产业链。我们发现，尽管春节将近，但新兴产业园区内的施工建设、生产运输仍然保持热度，业务的快速扩张使得人员返工情况恢复好于预期。此外，部分高耗能、制造业企业产业转移和集中落地对电力需求带动非常明显，高新产业园区的用电负荷近年增速远高于市区，超出了供电系统员工的预期。
回乡见闻——陕西西安（资料来源：研究所陈卓鸣）
复工复产快于预期，产业发展为能源供应带来新挑战。2023年1月19日，本人随亲属A探访其工作的西安市H研究院园区，A工作主要为园区物业及供电管理。从当天上午8～9时期间来看，园区内工作人员人数较少，A介绍一方面是即将过年，西安周边县市及外地员工返乡较多，另一方面时间较早，临近中午人员会更多。整体来看，大约目前到岗人员仅有一周前的半数。据其介绍，园区整体受到疫情影响较小，除了少数封控期间，园区内工作人员基本保持稳定，2022年较2021年还略有增加。这可能与部分业务规模扩大等原因有关，如西安区域是除深圳外，H在国内少数两三个设有M手机系统研发部门的城市，近年业务规模可能有所扩大。自2022年疫情政策放开以来，西安区域整体人群疫情症状偏轻，园区恢复较快，没有出现全面停工情况，2023年1月以来已经基本完全恢复。
本人进一步访谈西咸新区供电局工作的同学B，据其介绍，整个西安的电量2022年整体是增长的，但具体数据没有掌握。仅仅就西咸新区来看，经历过之前的疫情高峰期，各种企业2022年12月中下旬已经正式复工复产，负荷基本恢复到9～10月水平，临近过年期间部分企业工厂放假负荷有所下降，但是预计年后将恢复正常。西咸新区内整体电量增长较快，近2～3年每年增长高于10％，远高于西安市整体。部分高耗能、制造业企业产业转移和集中落地对电力需求带动非常明显，尤其是2022年L公司在西咸新区建厂，负荷增长特别快，隔一阵工厂电量就翻一番，比较超出他们以往工作经验预期。
结论与展望：高新制造业整体受疫情影响较小，可能是地方经济在疫情期间、其他产业受损期间，推动经济保持增长的重要动力。当前地方吸引和规划高新技术产业落地，形成产业聚集可能成为地方经济增速提升的重要手段，其中部分制造业企业和高耗能企业可能成为带动电力需求提升的主要经济主体。以西安为例，预计后续或将结合自身优势，积极出台产业政策，吸引航空航天、TMT、新能源等高新产业落地，形成产业集群。
回乡见闻——陕西西安（资料来源：研究所田开轩）
“古都”的现代化转型：高新技术产业集群快速发展。大学后每次回家都匆匆忙忙，没曾想多年后家乡产业发展速度远超我的预期。在我记忆中的西安只是一个以服务业、老工业为主的西北城市，但这次亲自前往西安高新产业园的调研却让我看到老家在新能源车、半导体领域构建起的完整产业链，并正快速地由“古都”向高新产业都市转型。
我08年搬到西安高新区，彼时社区边缘还是村庄农田，道路都不能直达小区，而23年高新区已向南延伸至秦岭山脚至下，开车到达全球规模最大的闪存芯片生产基地——三星半导体西安厂都要30分钟以上。高新区从91年2.5平方公里扩展到如今的1079平方公里，管委会不断南迁，产业重心持续南移。93年管委会迁至火炬大厦，04年迁至创业广场，进一步向西安西南方向延伸。09年管委会再度南迁都市之门。未来，秦岭山下的高新三期“丝路科学城”将成为新会址。
我专程前往了比亚迪西高新厂，比亚迪汽车是西安老品牌，正是通过借壳秦川汽车，比亚迪才开启了造车之路。09年随着比亚迪新能源产业基地开工，西安高新区汽车产业向新能源转型。随后比亚迪陆续在西安高新区先后布局了乘用车扩产、动力电池、零部件、北方综合研发中心的等多个项目，构建了新能源车完整的产业链。目前，比亚迪新能源车在西安年产规模已经达到60万辆，接近比亚迪全部产能的一半，西安高新区已成比亚迪深圳总部外布局产业最全的北方基地。22年高新区新能源车产值超过千亿，同增158.6％。其中比亚迪1-11月新能源车产量同增344％。除比亚迪外，西安高新区还聚集了三星环新、法士特、英飞凌、航天民芯等一系列上下游配套企业，构建出了一个规模千亿级的新能源汽车产业集群。春节期间，尽管厂区不让进入，但我仍然看到比亚迪五大研发中心之一的西安半导体研发中心正在火热建设中，该中心将配备近千人，主要从事功率半导体、智能传感器等产品的设计服务。
回乡见闻——江苏溧阳（资料来源：研究所杨思远）
从0到千亿，打造动力电池产业集群。2011年溧阳政府通过投资波士顿电池项目接触锂电池，这个项目为后期宁德时代等企业的招商引资打下坚实基础。此后溧阳通过引入中科院物理研究所，南京航空航天大学等院校补齐人才短板。2017年，以宁德时代长三角基地（江苏时代以及上汽时代）落地溧阳为标志，以自然风光闻名的小城逐步成为国内极具影响力的动力电池产业集群地。溧阳高新区聚集包括璞泰来，科达利、联赢激光等50余家产业链企业，江苏时代已有以及在建电池产能160Gwh，高新区孵化天目先导，中科海纳，卫蓝新能源等项目。2022年前10个月溧阳动力电池产值750亿元。在2022年度全国综合实力百强县市榜上，溧阳排名第41位。
因笔者本次驾驶新能源车返乡，于1月19日下午驱车30余公里走访溧阳高新区，市区加油站，充电站等区域感知动力电池重镇的新能源产业发展情况。溧阳动力电池集群地处溧阳高新区，位于溧城西北部，2017年来短短五六年的时间一座新城已经在记忆中的田野上诞生。经济开发区内主干道中关村大道沿线大型超市，宾馆，办公楼拔地而起，为产业园区配套建设的大型小区鳞次栉比。笔者在江苏时代厂区仓库门口停留片刻，虽然春节临近，但从运输车辆接力进出频次可以看出企业仍在如火如荼生产，可见相关产业链依旧火热。
溧阳政府为推动新能源产业在2021年推出“电动溧阳”战略，电动化成为溧阳继旅游后的新名片，把电动融入市民生活，市区电动小巴造型别致，34个充电站点布局全域，充电费用远低于上海，南京等大型城市。下午14:20，笔者驾车至溧阳市体育馆停车场充电，这里是市区最大的新能源车补能站点有32台充电桩，其中有约10台车在充电，一旁的蔚来换电站则以较高的频率实现换电，所在的20分钟内共有三台蔚来车进行换电。停车场旁的市民中心为新修的建筑，数字化信息清晰明了，走进去一阵熟悉的音乐传来，“哎呀，发展这么快，溧阳也有罗森啦”，我感叹道。场站充电桩利用率虽然对比加油站排起长龙加油洗车仍有差距，但从路上情况看新能源车已有一定保有量。首先全域的公交出租车都已换成新能源，其次五菱mini EV，哪吒V，model 3等小型新能源车型随处可见，蔚小理，零跑，比亚迪等品牌已经在城中商圈布局，通过与亲戚的聊天也纷纷表示下一辆车可能考虑新能源车型。更重要的是，随着新能源产业发展，辖区内外来人口大幅增加，在市民中心不时看到拖家带口说着外地方言的新溧阳人，在与一旁充电车主沟通，他从内陆来溧阳工作，然后在溧阳安家落户买了新能源车，算是受益产业发展过上美好生活的直接受益者。车主笑着称，“这辈子是和电杠上了，来溧阳造电池，其他时间不是在给手机充电就是在给车充电”。
动力电池爆发是家乡新时代发展享受的第二波红利。自此，旅游+动力电池已经成为溧城发展格局：旅游为城市带来人气，工业发展则实实在在让人留下来，让城市富起来。与在政府发改委工作的亲戚聊天，得知当前市领导充分认识到新能源为当地撬动的综合效益远高于旅游业，将发展新能源产业作为第一要务，全力做好重点企业的配套服务工作。他们需要不定期去监测辖区内重点企业建设投产进度，做好最紧密跟踪，也为新能源产业园做好住房保障规划。另一方面学习以动力电池为主的各类新能源知识也成为全员重点工作以便于加强对产业规划的理解。
家乡的发展是国内新能源产业发展的缩影，在没有风光电资源优势，也没有矿产资源的背景下，溧阳硬是靠“事在人为”闯出一条发展创新之路，新能源产业给具备制造业优势的小城提供了平等发展的机会。家乡的发展也是国内万千中小型城市转型升级的缩影，依靠前期具有一定优势的基础条件，附加上良好的产业政策的支持，依靠优势企业的龙头效应的带动，城市可以快速实现高质量跨越式发展。家乡的发展也是领导班子认真学习，正确把握方向的结果，溧阳政府领导通过前期低成本投资波士顿电池打下对新兴产业的认知基础和实践经验，通过与中科院物理所共建天目湖先进储能技术研究院和长三角物理研究中心，建设南京航空航天大学溧阳校区，东南大学溧阳研究院等高水平研究机构吸纳更充分的人才，实现了通过绿水青山吸引人才，通过产业留下人才最后实现全区域内生活水平的提升的可持续发展之路。总结来看，县城经济是中国经济发展的基石，更是数亿中国人努力学习，解放思想，实践出真知，走上致富之路的缩影。
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风险提示
1、经济复苏不及预期。地产从拿地到销售整个环节的修复仍有一定不确定性，疫后经济复苏受到国内外诸多因素影响。同时，新的变种毒株可能会带来二次感染等。
2、草根调研代表性或存在偏差。本文调研材料样本数量相对有限，所反映的情况仅代表观察者个人意见，对部分行业或地区的认知观点可能存在一定的偏差。
